外匯市場是怎麼構成的?你必須要了解的外匯市場結構

作者:大千 daqian
Updated On 2024年8月16日
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外匯市場是怎麼構成的?有哪些參與者?
了解外匯市場構成:輕鬆Get外匯經濟商的「貓膩」
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相信很多剛進入外匯市場的人,常常會疑問究竟怎麼選擇交易所。

除了對外匯交易所合規問題的深究,我們其實還需要對外匯市場的結構有個基本的了解。

今天我們就一起來看看外匯市場是怎麼構成的,以及外匯市場的結構和外匯經濟商的運作關係。

外匯市場是怎麼構成的?有哪些參與者?

外匯市場的構成其實是類似於一個金字塔結構,金字塔頂端是頂級的流動性提供商,底部則是由個人或是小型的外匯經濟商構成,我們可以把外匯的市場結構劃分成3個層級:

  • 食物鏈頂端 —— 大型投行,比如花旗、瑞銀、高盛;他們之間會互相交易,互相為對方提供流動性,彼此間的交易量很大,也是決定外匯市場報價的機構;
  • 食物鏈中間 —— 中型銀行、跨國企業、大型外匯經濟商。在這一層及,中型銀行和跨國企業之間會互相撮合交易,跨國企業同時也會直接和頂級投行交易,大型的外匯經濟商會與頂級投行之間做交易,每個機構的交易量也不小,但肯定比不上頂級投行;
  • 食物鏈底端 —— 個人交易者和中小型外匯經濟商,這一層級的交易量最小,個人既可以通過中小型外匯經濟商來下單,也可以找大型外匯經濟商來做交易,中小型外匯零售經濟商則會把訂單拋到大型經濟商去撮合。

不難看出,外匯市場其實不同於股票市場,這裡沒有一個「大佬」來統一撮合大家的訂單,而是分散開由不同的機構互相進行撮合。

食物鏈頂端互相撮合交易,也會向下兼容食物鏈中端的一些訂單,但一般的公司、機構或是個人想要和「頂端」搭上線直接做交易,幾乎是不可能的,一方面錢不夠多,另一方面即使真的錢夠了,也很難拿到授信。

所以,食物鏈底端的訂單都是透過大型外匯交易所來撮合。

了解外匯市場構成:輕鬆Get外匯經濟商的「貓膩」

我們剛剛已經介紹過外匯市場的金字塔結構,大型外匯零售經濟商會向大型投行詢價,拿到報價後會把手裡的訂單拋給大型投行,大型投行負責撮合這些訂單。

中小型外匯經濟商也是一樣,收到零售客戶的訂單後,會把訂單(也許是部分訂單)拋給上一級的大型外匯經濟商,由上一級的流動性來撮合這部分訂單。

那麼我們其實可以猜一下,中小型的外匯經濟商真的會把所有的訂單都拋給上一級嗎?

假設,中小型平台沒有把用戶的訂單往上一級拋,而是直接和用戶做對手方,你買我就賣,你賣我就買,只要用戶虧錢,平台作為對手方就在賺錢,是不是感覺打開了新世界?

這也是很多外匯平台除了點差、手續費、隔夜利息之外賺錢的方法。

所以,中小型的外匯經濟商在收到零售用戶的訂單之後,會有2種選擇:

  • 把客戶的訂單拋給上一級的流動性提供商(也就是大型外匯零售平台)
  • 直接在自己的平台內部撮合客戶的訂單,不向上一級拋單(也就是和客戶對賭)

現在你發現零售外匯經濟商的貓膩了嗎?

沒錯! 就是這些平台會和用戶對賭。

其實對賭並不可怕,對賭也不代表一個外匯平台就是黑平台,很多正規的平台都會和用戶對賭,像 IG Markets 這樣的大平台也不例外。

關鍵還是看你選擇的外匯經濟商是否營運正規,正正經經的和用戶“對賭”就沒什麼問題。

我們對這方面有認知就好。

快問快答

外匯市場有哪些主要的參與者?

1.大型投行

在外匯交易方面,大型商業銀行和金融機構是外匯市場上最大的參與者,比如花旗銀行、瑞銀、高盛等幾個的耳熟能詳的機構。

他們有著絕對的定價權,也就是說外匯匯率的報價是由他們決定的。

這些機構負責承接每天的外匯交易量,並透過充當做市商來賺錢。

也就是說,他們會不斷的買賣貨幣,通過買價和賣價之間的差價來賺錢。

這些大型投行為中型銀行、跨國企業和大型的外匯零售交易所提供流動性。

2. 政府、中型銀行(中央銀行)

各國政府和中央銀行,也經常參與外匯市場。

就像公司一樣,各國政府參與外匯市場的運作、國際貿易支付和管理外匯存底。

這些大人物負責實施可以改變貨幣價值的貨幣政策,他們是影響利率和控制貨幣供給的人。

中央銀行可以通過直接或是簡介的干預,來影響外匯市場。

比如,央行認為新台幣的定價過高或過低,他們開始大規模買賣操作來改變匯率。

總而言之,中央銀行的一些金融政策大家一定要關註,而且一定要理解,這對做外匯交易有很大的幫助。

3. 大型的外匯零售經濟商

不要以為零售經濟商就很小,即使是做零售市場,很多經濟商的體量也已經非常龐大,並且是其下級市場的流動性提供商。

不少大型的外匯零售經濟商都是上市公司,每天的交易量都很可觀,而且可以拿到頂級投行的授信,從頂級投行處獲取流動性。

4. 大型跨國企業

就是指那些做進口或出口買賣的企業,比如日本的豐田汽車公司、美國的蘋果公司等。

這些企業因為公司的營運會賺到非常非常多的外匯,一方面他們會有換匯的需求,另一方面他們也會有對沖匯率波動風險的需求,所以這些大型企業也會參與到外匯市場中。

比如,豐田車公司通過出口美國汽车,賺取100萬美元。

到了發工資的時候,要發給在日本的員工日元,所以就要把這100萬美元換成日元來發給在日本工作的員工們。

這就相當於做空美元,來買入日元。

5. 零售交易者

也就是個位散戶交易者,希望在外匯的匯率波動中賺到差價的人,通常每個人投入到市場的錢不會和機構那麼多,但散戶的群體足夠龐大。

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