什麼是期現套利?資金費率有什麼用?低風險高年化回報真的存在嗎?

幣圈在外人看來,就是一個血雨紛飛的修羅場,不知多少大咖折戟沉沙。

但這洶湧的虛擬世界,也隱藏著一個號稱“低風險”,“只贏不輸”,“躺賺”的投資方式:期現套利。

今天,小君就來抽絲剝繭,揭開“期現套利”的面紗。

  • 期現套利的原理
  • “穩賺不賠”是真的嗎
  • 期現套利的成本與風險

什麼是期現套利?

打眼一看這個名詞,幣圈中人肯定能迅速反應,“期”肯定是期貨合約,“現”就是現貨了。

所謂的“期現套利”指的就是通過現貨與合約之間的價差或者資金費率來套利。

傳統的期限套利 – 賺價差

一般來說期貨和現貨之間經常會存在價差,而期貨合約在交割日時,期貨價格會無限接近於現貨,於是就給了投資人一些套利的機會。

幣安上BTC現貨和永續合約之間的價差:$12.09

幣安上BTC現貨和當季合約之間的價差:$12.83

最簡單的期現套利,就是抓住期貨價格比現貨價格高的時候,買入現貨做空期貨即可。兩者的價差越大,套利的空間也就越大。

為了大家更直觀的理解,小君來模擬一次交易。

假如比特幣的現貨價格是60,000美金,而比特幣的期貨價格是61,000美金,當中有1000美金的價差。我們可以現貨買1個比特幣,然後相應的開1個比特幣的期貨空單。

假設未來比特幣升至7萬美金,你的現貨會賺1萬美金,期貨會虧9,000美金,平衡下来賺到1,000美金。

交易方式幣價未來價格小君實際獲利/虧損
現貨60,000美金70,000美金+10,000美金
期貨空單61,000美金70,000美金-9000美金
利潤+1000美金

如果碰到熊市,比特幣價格下跌至50,000美金,同樣不用擔心,雖然現貨虧了10,000美金,但是期貨空單賺到了11,000美金,同樣獲利1000美金。

交易方式幣價未來價格小君實際獲利/虧損
現貨60,000美金50,000美金-10,000美金
期貨空單61,000美金50,000美金+11,000美金
利潤+1000美金

只要期貨存在價差,那麼只要在“買進現貨”同時“做空期貨”,就可以無視幣市牛熊,達成獲利,這就是傳統的期現套利。

小君的例子只覆蓋了期貨價格高於現貨的可能性,那如果現貨價格更高呢?

我們可以反向操作,做多期貨+融幣做空現貨,然後賺取現貨-期貨的價差,不過這種方法操作麻煩,而且有風險,小白就不推薦了。

需要注意的是熊市期間的套利空間非常小,甚至連1%都不到,沒有什麼參與的價值了,我還記得牛市的時候每個季度都會出現一次季度合約的價格和現貨價格有10%的價差,套利能有個7%~8%的利潤,還是很可觀的。

資金費率套利

傳統期限套利的空間已經越來越小,很多時候都是機構在參與套利了。

不過在牛市,還有另外一種套利方式能讓我們穩穩的賺,也就是我們馬上要介紹的“資金費率” 套利,牛市整體收益率很不錯,像是ETH/USDT的期現套利180天的年化高達42%,比放銀行好多了。

可能有些朋友會疑惑,這裡的資金費率到底是什麼?

其實資金費率是一個維持’永續合約’與’現貨’價格平衡的機制,永續合約沒有交割日,但它仍保有期貨合約的特質,也就是期貨與現貨價格趨於一致,為了維持價格的平衡:

  • 當合約價格高於現貨價格,多頭就需要支付費用給空頭,一部分多頭可能會因此平倉,從而降低合約的價格,這樣合約價格就可以接近現貨價格,此時資金費率為正;
  • 當合約的價格低於現貨價格,空頭就需要支付費用給多頭,一部分空頭可能會因此平倉,從而推高合約價格向現貨價格靠攏,此時資金費率為負;

加密貨幣交易所利用資金費率來控制現貨與合約之間的價差,比如牛市的時候如果大家都去做多,沒人做空,就容易造成合約價格和現貨價格差別很大。

這就好像玩遊戲,血多的玩家會定期自動扣血,給血少的玩家補血,這樣一進一出,才能保證遊戲一直能夠運轉。

多數人參與的是更容易賺錢的那一邊,如果沒有這種“付錢”的平衡模式,那麼多數方會越來越多,少數方會越來越少,就沒法玩了。

加密貨幣市場上,牛市中大多數時候做多的人總是多餘做空的人,所以絕大多數時候資金費率基本是保持正值狀態。

聰明的投資人這時候就能嗅到套利的機會了。

比如在牛市,做多的人更多,資金費率通常都是正數,只需要做多現貨,同時合約開一筆同價值空單,就可以躺賺了。(這裡通過做多現貨和做空合約來規避價格波動的風險,上面有詳細介紹,這邊就不重複介紹了)

因為永續合約會一直收資金費率,只要選擇資金費率長期為正的幣種,作為空方就可以等著收資金費率了,像是幣安每8小時結算一次資金費率,一天可以收3次錢,想想都開心。

比如在幣安,資金費率是每八小時萬分之一,年化約為0.01% * 3 * 365 =10.95%。

如果小君手中有10萬美金的比特幣,在幣安交易所一半買現貨,一半買期貨,假設資金費率一直為正,沒有出現黑天鵝爆倉,這一年什麼都不幹,能拿到50,000 * 10.95% = 5475美金。

當然在虛擬貨幣交易世界,投資人通常會選擇多倍槓桿開合約,關於合約的部分可以參考小君的合約專輯

比如小君手上有9萬美金的比特幣,買期貨合約開兩倍空單,那麼手中的錢分佈會是3萬美金空單期貨(兩倍合約為6萬美金),6萬美金買入現貨比特幣。

假設資金費率一直為正,我也沒有爆倉,按照幣安市場的資金費率,小君到年底的收入應該是60,000 * 10.95% = 6570美金。

資金費率為負值的時候怎麼辦?

其實牛市的時候,資金費率基本一直為正,這時的負費率就不要選擇了。

但熊市時資金費率為負的情況還蠻多的,如果仍想選擇期現套利,反過來處理就可以了。

但因為這樣的操作更複雜,且有一定的風險,就不推薦新手朋友參與了。。

期現套利:怎麼做才能穩穩賺?要注意哪些隱形成本?

顯而易見,在對的行情下,期現套利確實能幫助我們穩定賺錢,小君更推薦大家在牛市的時候參與,操作起來相對簡單,而且風險比較低。

此外,了解清楚期限套利的隱形成本也是我們盈利的關鍵,比如傳統的期限套利,行情不好的時候合約和現貨之間的價差甚至連1%都不到,如果這時候套利連手續費都賺不回來。

期現套利的利潤是需要減掉以下費用的:

1. 手續費

交易所不是慈善家,所以投資人在市場裡的每次操作都會需要付出手續費,以幣安為例,合約的手續費一般在0.02% ~ 0.04%,現貨的手續費基礎費用0.1%。

我們操作一次期現套利,大概需要買入現貨、開空單、賣出現貨、平倉(關閉空單)這麼幾步操作,那麼手續費約為0.1% *2 + 0.02% *2 =0.24%。

也就是說,如果投資人的資金是10萬美金,一半現貨一半期貨時,完成一次期現套利需要的手續費大約為 50,000 * 0.24% = 120美金。

如果碰上合約爆倉,假設我們用的是2倍槓桿,整個期貨的倉位全部炸平,那損失就是25,000美金。

如果在爆倉前夕快速平倉再重開空單,那麼又會多出2次萬分之2的手續費,也就是多出10美金。

關於平倉,爆倉的詳細理解也可以參照小君的合約指南哦。

另外派網的交易手續費是0.05%,雖然更低,但如果賺到錢還會被收取利潤的10%作為手續費,反正交易所都是需要賺錢的,大家記住把各項成本算進去就好。

2. 時間成本

在市場劇烈波動的情況下,我們的空單隨時面臨爆倉,一般會選擇設置空單的止損價格和對應的現貨自動賣出單。

但當兩方的倉位都自動賣出後,投資人需要重新建立期現套利的倉位,這樣一來一回多發生幾次,時間就耗費進去了。

不僅如此,一般的交易所都會給合約設置自動減倉的機制,所以投資人建立倉位後,並不能真正的完全躺著,需要隨時關注合約空單和現貨的比例一致,以免兩方不平等打破了期現套利的盈利模式。

時間就是金錢,這些耗費在分析,進出倉位的時間就是成本。

當然現在一些交易機器人能幫助節省很多盯盤的時間,但是幣圈市場瞬息萬變,小君不推薦大家完全不盯盤,畢竟是自己的錢,還是多花點心思打理比較好。

3. 工具費用

虛擬貨幣世界與時俱進,現在已經有期現套利的自動機器人了。當然一樣也是收費的啦。

如果想要進行懶人模式,這部分的成本也要考慮進去,不過這種工具一般是按照你的獲利計算的,比如派網按照盈利的10%收手續費,沒有盈利就不收這部分費用,不至於讓投資人虧本。。

4. 沉沒成本

大家都知道幣圈牛市的時候,百倍幣千倍幣都是有可能的,很多朋友說與其把錢放期限套利,不如拿去炒幣賺個100%+,為了套利的穩定收益錯過暴漲行情不值得,見仁見智,每個人都有適合自己的風險偏好和資金管理準則。

牛市中如何做好資金管理也是一門學問,畢竟誘惑太多了。

到處看到期現套利穩賺不賠的宣傳,真的嗎?有沒有風險?

小君一直認為,投資前需要了解賺錢的邏輯,然後再對比優勢和風險,才能做出正確的決定。

期現套利口口相傳的基本都是不會虧損,或者虧損極低,是否真的毫無風險?小君也整理了他的正反面特點,供大家參考。

期現套利的優勢 

  1. 牛市時安全穩定的賺錢

假設我們用資金費率套利,由於同時操作買入現貨+做空期貨,並且多頭和空頭倉位保持一致,所以本金基本不會虧損。

同時作為空方,依據永續合約的特性,每天都會收到“做多”的投資人給予的資金費率,這部分費用是對方必須支付的。

像是幣安每天會結算3次資金費率,如果資金費率一直為正,你就可以每天穩定收3次錢。

這就像是對方租了你的房子,每到約定的日期就必須給你轉賬租金,可以說是相當穩定。

比如,小君投入了300 USDT,在派網 Pionex中操作 BTC/USDT 交易對,期貨開的2倍空單,浮動虧損+手續費約為 0.9 USDT,大概佔據本金的0.3%。

這期間,平均每次收入的資金費率約有 0.06% ,也就是300 * 0.06% = 0.18,一天下來能有0.54 USDT,大概2天的收入就覆蓋虧損了,一般牛市裡資金費率大概率都是正數,我只要長期持倉等著穩穩的賺就好。

  1. 省心省力 

第一部分小君已經給大家展示了,只要是期貨和現貨的倉位保持一致,首先幣圈最大的風險:“幣價隨機波動”已經被規避。

剩下的只需要維持倉位,選擇合適的幣種完成期現套利的模型,就可以源源不斷的獲取資金費率了。

這種方式特別適合幣圈新人,或者經常為幣價漲跌心憂不已的投資人,有益心理健康啊。

期現套利的風險 

  1. 突然變成付錢方

風水輪流轉,可能今年就到你家了。本來我們做空單的可以一直收到多方的資金費率,突然市場認為這個幣種要暴跌了,馬上做空的人就迅速增多,超過多方。

這個時候就輪到空方發錢啦,原本穩穩的收錢,變成穩穩的付錢(心痛~)。

  1. 空單爆倉 

一般我們做空單都會選擇多倍槓桿,槓桿越大爆倉風險越高。

假設比特幣現貨與合約的價格均為3萬美金,小君買入1個比特幣現貨,1倍槓桿做空1個比特幣,來做期現套利賺資金費率。

小君心滿意足的睡覺了,做著躺賺的美夢,但比特幣突然暴漲,價格漲至6萬美金,做空的倉位就爆倉了,3萬美金的空單沒有了,爆倉還需要付給交易所一筆爆倉清算費。

如果這時小君能以6萬美金賣出手中的比特幣現貨,還是可以覆蓋空單的虧損。但是很不幸,小君睡著了。

如果緊接著比特幣又開始下跌,跌100美金,小君就虧100,跌1萬美金,小君就虧1萬。這是一刀又一刀,刀刀見血。

如果在開始操作之初,小君開的是2倍槓桿,那麼只要比特幣漲50%,也就是漲到4萬5美金,小君就會爆倉。如果是3倍槓桿,那麼比特幣漲33.33%也就會爆倉( 33.33%*3= 100% )。

開的槓桿越大,爆倉的幾率就越大。畢竟在虛擬貨幣世界,幣價一日天上,一日地獄是常有的事。

  1. 交易所跑路或宕機

投資虛擬貨幣,交易所一定是最重要的,畢竟所有的交易都在平台上完成。

所以小君一直建議投資人選擇穩定的交易所,我在加密貨幣交易所推薦裡有整理一些好用可靠的交易所。如若交易所跑路,盈利再多也無法落袋為安了。

另外,就算是交易所正規,也畢竟不是永動機,也會有損壞的風險。比如空單馬上爆倉,交易所網路卻斷掉,投資人就只能看著白花花的銀子從眼前溜走了。

比如2020年底,Pionex 就曾因為幣安系統宕機,導致它的用戶交易受到影響,因為Pionex的永續合約就是使用幣安的交易系統。

不過Pionex的用戶比較幸運,當時派網自掏腰包,補償了這部分受損用戶

但這種交易所風險仍是一直存在,且很難避免。

  1. 不盯盤有可能虧損

期現套利雖說不需要一直緊迫盯盤,頻繁操作,但畢竟它的空單和現貨還是與市場價格掛鉤。

如果變故發生在投資人“放鬆警惕”的時間,事後再想彌補也是不可能的了。

比如空單爆倉,空單強制平倉後現貨下跌,資金費率突然轉負等時機都是無法提前預測的。

期現套利小技巧,讓你穿越牛熊穩穩賺

古人總看不起奇技淫巧,但其實小的關竅,也可以帶來大的驚喜。

投資期現套利也可以利用一些小技巧來穩定盈利。

傳統期現套利小tips

傳統的做法就是在期貨高於現貨時建倉,然在交割日平倉,如果想要更多盈利,選擇期貨與現貨價差大時建倉,價差小時平倉。

還是實例最直觀,我們還是舉例看看:

交易方式現貨期貨合約期貨現貨價差
建倉買入現貨30,000美金開期貨空單30,500美金500美金
平倉賣出現貨35,000美金35,200美金200美金
套利結果+5000美金-4700美金
利潤+300美金

如果我們平倉的時候價差大,會發生什麼?

交易方式現貨期貨合約期貨現貨價差
建倉買入現貨30,000美金開期貨空單30,500美金500美金
平倉賣出現貨35,000美金平掉空單35,400美金400美金
套利結果+5000美金-4900美金
利潤+100美金

獲利肉眼可見的少了。

有牛市就會有熊市,我們再來看看現貨跌的情況:

交易方式現貨期貨合約期貨現貨價差
建倉買入現貨30,000美金開期貨空單30,500美金500美金
平倉賣出現貨25,000美金平掉空單25,200美金200美金
套利結果-5000美金+5300美金
利潤+300美金

同樣我們假設在價差大的時候平倉。

交易方式現貨期貨合約期貨現貨價差
建倉買入現貨30,000美金開期貨空單30,500美金500美金
平倉賣出現貨25,000美金25,400美金400美金
套利結果-5000美金+5100美金
利潤+100美金

可以看到,在傳統的期現獲利中,我們得到的利潤基本是「建倉時的價差」-「平倉時的價差」,兩者差距越大,我們賺到的money也就越多。

資金費率套利小tips

  1. 確保現貨和空單價格一致 

買入現貨和開空單最好是同時操作,否則可能開單就虧錢。

比如說,小君打算做以太坊的期現套利,在1300美金時買現貨,結果剛操作完現貨,以太坊就急速下跌,小軍在1250美金的時候才開空單。

還沒開始賺費率,以太坊就首先虧了50美金。開局不利,很影響心情啊。

  1. 選擇資金費率長期為正且高的幣種

這個很好理解了,一般來說我們通過現貨+空單期貨的期現套利模式來套利,只有資金費率正的時候我們才能賺到錢,而資金費率越高,我們收到的錢就越多。

熊市資金費率一直為正的幣種比較少,盡量還是牛市的時候參與更簡單。

  1. 找市值大的幣

市值大的幣,一買一賣的價差一般不大,但是小幣就沒這麼幸運了。

假設小君想在2605點的時候做空單,但小幣的市價單成交卻在2603點,為了能快速建倉,小君就只能接受這2個點的代價。

到賣出的時候,小君本來想賣在1500點,但這時間想賣的人很多,於是只能賣到1502點,這裡又會多付2點的價差。

市值大的幣一般沒有這種困擾,基本可以按想要的價格成交。

  1. 不要高槓桿,2倍槓桿就夠用

做期現套利開兩倍槓桿的投資人會比較多,有的甚至只會選擇1倍槓桿。

槓桿高的情況下,為了防止爆倉,幣價只要波動,投資人就會需要頻繁調倉,不斷的賣出現貨,然後填補空單的保證金。

這樣的操作,一來是會耗費投資人的精力,另一方面每一次操作都會產生手續費的損耗,相當於不斷在降低投資人的收益。

  1. 費率低時再平倉

資金費率低的時候代表市場做多的情緒降低,也就是做多的人會更接近於做空的人。

那麼這個時候合約對比現貨的溢價會縮小,空單的原理是漲得越多虧得越多,那如果費率低的時候,相當於漲的少了,這個時候代表你的空單會多賺一些錢。

  1. 善用倉位管理功能

如果想要提領部分資金,又不想完全平掉手裡的訂單,其實可以利用減倉功能,取出一部分資金用作別的投資計劃;相反只要運用加倉功能,就可以把利潤重複投入到套利中,這樣行情好的時候賺更多。

什麼是期現套利?總結複習

  • 期現套利就是賺現貨與合約之間的價差或者是利用資金費率套利。
  • 期現套利的成本來源於手續費、時間成本和工具費用。
  • 期現套利的優勢是安全穩定,且省心省力。
  • 期現套利的風險來自空單爆倉、資金費率轉負、交易所宕機、匯率差和無法時刻盯盤。