快速搞懂道瓊指數(DJI30)是什麽?

關注美股的人應該都聽説過道瓊指數,但是很多人只是聽過,並不知道道瓊指數究竟是什麽?

它是怎麽被計算出來的?

不停變動的道琼指數又和美股市場有什麽關係?

我們該如何投資道瓊工業指數?

這篇文章就來給大家一一解答。


道瓊指數(DJI)是什麼?道瓊工業指數有什麼用呢?

道瓊工業指數是1896年創立的一個指數,是追蹤美國30家最大最有影響力的公司的基準,是全球最知名的指數之一。

道瓊工業平均指數佔整個美股價值的四分之一左右,可以反映出30家大型美國企業的發展情況,和標普500指數相比,它更容易受到各個成分股變化的影響。

道瓊工業指數的變化代表了投資者對大公司收益和風險預期的變化,由於投資者對大盤股的態度往往不同於小盤股,國際鼓和科技股,因此道瓊指數不應該被用來代表其他市場領域的投資情緒。

相對於納斯達克指數,道瓊指數通常會給一般人【傳統經濟】,【舊經濟】的印象。因為道瓊工業指數的成分股通常也是歷史悠久,獲利穩定的大型企業,在產業中具有極大的影響力和代表性,這也是為何道瓊指數仍受市場重視的原因。

【道瓊指數的計算方式】

簡單來說,就是把所有道瓊指數裡公司的股票價格加起來,再除以【道瓊工業指數除數】就算出來了。但是,除數會根據公司行為(例如股息支付和股票分割)不斷進行調整。

道瓊指數 = 所有成分股股價總和 / 道瓊工業指數除數

股價越高的公司影響道瓊指數的成分就越高,如果指數裡的公司代表性不足,或者是影響力比較低的時候,就會被指數替換掉。

比如說微軟的股價現在是180塊,而可口可樂的股價是50塊,那麼微軟股價的漲跌,影響道瓊指數的成分就會越高。

然而,指數的調整並不能完全解決指數的先天問題。很明顯,股票價格的高低并不能説明企業市值。價格高不代表股數發行多,加之配息、分割、合併、增減資、更換成分股等動作都會導致公司股價或市值的變化。只考慮價格不考慮市值,這套計算邏輯與目前其他主流指數差別很大。

比如標準普爾500指數、納斯達克指數等,都是以股票市值為因素計算的,更能體現股市真實面貌。


道瓊工業指數是怎麼來的呢?

道瓊指數的誕生可以追溯到1884年。當時對美國來説,股票市場也是一種剛起步的新興市場。設想一下,對於一個新興市場,股民們會如何對待?我們每個人剛開始接觸股票的時候,爲了獲取利潤,都難免會去關心上市公司的個體表現,看看到底誰的業績好。然而隨著上市公司不斷增多,人們越來越難把握個股信息,更不要說整個市場趨勢了。

在這種情況下,爲了幫助讀者更好地理解股市,Charles Dow和Edward Jones兩位財經記者,創建了道瓊指數。最開始出現的是道瓊斯交通平均指數(the Dow Jones Transportation Average),隨後才發展出道瓊斯工業平均指數。

道瓊指數的邏輯很簡單,就是從茫茫股市中,選出一些最具有價值或代表性的個股,然後算出這些股票的平均價格,即指數。隨著時間的推移,指數的變化就反映出這個股票集合體的整體趨勢。由於被選出來的個股都是很具代表性的股票,因此指數的趨勢也十分契合整個股票市場的走勢。指數創立之初,美國工業企業占主導,指數選取的企業也都是工業企業,所以命名為道瓊工業平均指數。

最初道瓊指數只包括12個企業,隨後不斷增加。時至今日,指數已包含來自九個不同產業部門的30個企業。


為什麼道瓊工業指數很重要?

道瓊指數之所以重要,主要是三方面原因:

  • 古老。道瓊指數是股市最早的指數之一,并且沿用至今,同時它的邏輯也為後續其他指數的創立打下基礎,可以説是指數界的鼻祖,經久不衰。
  • 簡單。指數名單中只有30個企業,并且指數計算相對簡單,邏輯清晰,便於理解。無論是行業還是個股,指數所反映的現實情況都顯而易見,誰好誰坏,一目瞭然,讓投資者不至於迷失在茫茫股海之中。
  • 有用。雖然指數樣本量比較小,但是名單中的企業都是極具代表性的行業巨頭,比如微軟、波音、IBM、可口可樂等,指數也會不斷調整名單,始終保持其代表性地位,歷史經驗證明指數走勢與美國經濟走勢十分貼合,因此許多投資者也把道瓊指數視爲美國經濟以及產業驅動的指向標,指數的變動往往對市場造成巨大反響。

道瓊工業指數都有哪些成分股呢?

通常,指數會每兩年調整一次企業名單,如果某家公司表現下降,或者對行業影響下降,那麽它將被表現更好的公司取代。

就在2020年8月,道瓊指數大翻新,艾克森美孚(Exxon Mobil)被踢出名單,取代這家已經“坐鎮”近一個世紀老牌石油巨頭的,是一家名爲赛富时(Saleforce)的軟件服務公司。除此之外,傳統醫藥公司輝瑞製藥(Pfizer)和大型國防合約商雷神公司(Raytheon)也被生物製藥公司安進(Amgen)和航天製造公司霍尼韋爾(Honeywell) 取代。我們從中不難看出新興產業取代傳統產業的市場趨勢。

調整后的指數名單:

代號英文名中文名類別
AXPAmerican Express Co美國運通金融服務
AMGNAmgen Inc安進生物科技
AAPLApple Inc蘋果電腦手機
BABoeing Co波音飛機製造
CATCaterpillar Inc開拓重工工業機具
CSCOCisco Systems Inc思科網路通訊
CVXChevron Corp雪佛龍石油石化
GSGoldman Sachs Group Inc高盛銀行金融
HDHome Depot Inc家得寶家用零售
HONHoneywell International Inc霍尼韋爾綜合企業
IBMInternational Business Machines CorpIBM電腦設備
INTCIntel CorpIntel半導體
JNJJohnson & Johnson嬌生醫藥衛生
KOCoca-Cola Co可口可樂飲料
JPMJPMorgan Chase & CoJP Morgan銀行金融
MCDMcDonald’s Corp麥當來速食業
MMM3M Co3M公司化工製造
MRKMerck & Co Inc默克藥廠製藥
MSFTMicrosoft Corp微軟電腦軟體
NKENike IncNike體育用品
PGProcter & Gamble CoP&G家用消費
TRVTravelers Companies Inc旅行家集團銀行金融
UNHUnitedHealth Group Inc聯合健康保險醫療保險
CRMSalesforce.Com Inc赛富时雲端服務
VZVerizon Communications IncVisa通訊電信
VVisa Inc聯合技術公司銀行金融
WBAWalgreens Boots Alliance Inc沃爾格林(藥妝零售)製藥
WMTWalmart Inc沃爾瑪零售通路
DISWalt Disney Co迪士尼傳媒娛樂
DOWDow Inc道氏化學化學工業

本次變更名單對投資者有何影響?

道瓊指數的這一變更不會影響它的價值。在對股市有投資的美國人中,半數人的錢大多是通過退休基金進行投資的,而這些資金被分散在整個市場中,因此指數的改變並不影響普通投資者。

然而指數成分的增減反應了美國經濟及社會的大趨勢。傳統“巨無霸”公司也有衰落的時候。新公司的加入説明了他們對經濟增長的貢獻。


如何投資道瓊工業指數?

道瓊工業指數本身只是一個數字,不能交易。那麽如何投資道瓊工業指數呢?

當然,你可以把指數名單作爲重要參考,直接投資名單中的公司股票。但這樣做很累人,也沒有發揮出指數的作用,更省心實惠的投資還包括:

• 道瓊指數ETF

ETF類投資兼顧流動性和安全性,費用也比較划算。若作爲長期持有,是一個不錯的選擇,比如國内券商的00668和00669R,費用平均0.85%。

小君更推薦大家投資SPDR的DIA,這隻ETF將99.8%的資產都投到了30個道瓊股票中,管理費約爲0.16%,相對於國內券商0.85%的費率,還是非常有吸引力的。

DIA基本與道瓊工業指數聯動,持股分散在科技、消費品、醫療保健、工業、金融等行業,其中科技行業持股比例最高。

持股佔比
科技24%
消費品16%
工業15%
醫療保健15%
金融13%
其他

對投資道瓊指數有興趣的人可以先從研究DIA前十大成分股開始,看這些公司具體在從事什麽業務,再來決定自己的投資計劃。

DIA前十大成分股佔比
蘋果8.8%
聯合健康8%
嬌生4.2%
家得寶6.5%
微軟5%
VISA5%
高盛5%
麥當勞5%
3M4%
波音3.7%

• 道瓊指數期貨或差價合約:

ETF是一項比較省心的投資,但缺點是它只適合于長期持有,不適合頻繁交易,也不適合放空。對於這些方面比較在意的投資者,選擇指數期貨或者價差合約會比較方便。這兩種工具都需要保證金,可以運用杠桿,也可以放空。

指數期貨 – 需要較多保證金。費用方面主要包括手續費、交易稅、點差。由於期貨類交易規模通常較大,因此費用比較低。

道瓊工業指數期貨:

  • 大合約通常一口價值30萬美元
  • 小合約E-mini Dow一口15萬美元

期貨的風險關鍵在於保證金數額大小,保證金越多風險越小,因此指數期貨比較適合資金充足,尋求更低手續費的投資者。

差價合約 – 相對期貨而言更爲靈活,要求資金門檻低,也沒有到期日等限定。價差合約的費用主要包括點差和隔夜利息費用。通常,短期持有的利息費用可以忽略不計,但是由於杠桿的存在,大金額、長時間持有的利息費用不容忽視,不建議長期持有。

差價合約的杠桿可以放大很多,因此需要注意自己的風險承受能力。小白投資者不建議使用過高的杠桿,否則會有很大風險。

由於不涉及實物,且杠桿倍數較大,價差合約交易風險較高,因此在選擇交易商時需要慎重,盡量選擇品牌久、規模大的知名交易商。比如Mitrade、OANDA、IG Market、eToro等。同時,還應注意瞭解交易商的監管牌照、收費機制等。

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投資美股關注道瓊指數就夠了嗎?

雖然道瓊工業指數備受投資人的關注,但它並不能代表美國股市的整體表現。主要是因為:

1. 成分股數量太少

美國有超過7000隻股票,而道瓊工業指數的成分股裡僅僅包含了30隻各個行業的標桿股票,大家很難只通過30隻股票的表現就判斷出美股的整體走勢。

2. DJI30是【價格加權】的指數

道瓊指數是【價格加權】(Price Weighted)的指數,也就是說指數中股價更高的公司對指數波動的影響力越大,即便這家公司的市值未必比股價低的公司大。這就會給投資人一些誤導,即使指數裡的低價股漲幅很大,只要高價股略微下跌就會抵消低價股的漲幅。

比如,2020年5月12日,Goldman Sachs的股價是$177,Pfizer是$37,Pfizer的市值高達2070億美金,Goldman Sachs市值為600億美金。

即使Pfizer的市值是Goldman Sachs的3倍,但因為Goldman Sachs的股價更高,Goldman Sachs對道瓊指數的影響力反而更大。

回顧一下2020年蘋果公司的股票分割案例,蘋果公司股票以4:1比例分割,分割后每股價格變爲原來的四分之一,價格的巨大變化擾亂了整個指數,迫使道瓊斯一次性更換了名單中的三家企業,以使指數重新平衡。而蘋果公司本身經營卻沒有發生重大變更。

而標準普爾500、納斯達克等指數則是以市值衡量市場表現的,相比較而言,以市值計算的指數更能反映出真實的市場表現。


道瓊工業指數適合投資嗎?投資績效怎麼樣?

如果把道瓊指數和標準普爾500指數作比較,總體而言,在過去的20年間,兩個指數的表現此起彼伏,不能說誰的表現占有絕對優勢。

  • 過去20年間,道瓊指數年化報酬率大致為7.3%,略勝於標普500指數的6.5%;
  • 過去10年間,標普500的表現卻優於道瓊0.9個百分點;
  • 至於最近的2020年,道瓊縂報酬9.7%,標普500的報酬為18.4%,受新冠疫情影響,道瓊的藍籌股表現下降,標普受益於科技股的支撐,表現明顯好於道瓊指數。

具體到個股,又是另外一番景象,道瓊指數在2020年的表現雖差,但指數中的蘋果和微軟公司卻是分別大漲80.75%和41.04%。

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道瓊工業指數(DJI): 總結複習

1.  道瓊指數歷史悠久,以美國市場上極具代表性的藍籌股股價為基礎,計算指數,旨在反應美國市場股市整體狀況。

2.  道瓊指數的樣本名單只有30家企業,雖然樣本量小,卻在美國經濟舉足輕重,因此指數的變動也貼切地反映了美國經濟的趨勢,名單的增減變化也説明了美國產業的變化。

3.  道瓊指數的投資方式主要有ETF、指數期貨、價差合約。其中其中ETF相對省心,可長期持有;指數期貨交易成本低,杠桿中等,需要較大資金;價差合約資金需求低,流動性強,杠桿高,風險大,需慎重選擇交易商。

4.  道瓊指數并不完美,它雖然具有代表性,但并不能反映美國市場全貌,如需更全面瞭解市場,建議多指數綜合使用。

5.  道瓊指數收益長期來看穩步增長,但在市場出現短期極端現象時,指數參考意義不大,收益也可能會有較大波動。

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